财富管理行业市场概况

财富管理行业一直以来都是金融行业不可或缺的一部分，随着金融科技的发展，财富管理行业也逐步开始由传统金融领域结合互联网科技逐步发展为金融科技领域的重要组成部分。那么，我国目前财富管理行业的发展现状如何，空间还有多大？本文将主要从这两个方面来探讨财富管理行业市场概况。

全文主要包含如下两个部分：

1. 财富管理市场规模现状。（包含整体财富管理市场规模情况和互联网财富管理市场规模占比）
2. 市场未来发展空间如何。（包含个人可投资资产增长趋势、中美家庭资产配置结构、近年政策概况）

全文核心结论：

1. 我国财富管理市场规模原本总体稳步增长，但随2018年“资管新规”出台，规模当年有明显收缩，但随后仍持续稳步增长，细分资产中理财、信托、券商规模下降明显，保险、基金规模稳步提升。互联网财富管理市场规模增长迅猛，虽仍受“资管新规”影响增速放缓，但整体仍保持增长态势。
2. 互联网财富管理规模占整体财富管理市场规模仍很小，但其发展前景值得期待。
3. 我国个人可投资资产未来预计稳步增长，未来财富管理市场将有望持续扩大，同时随着新富人群的金融意识觉醒外加我国强有力的金融供给侧政策引导，未来财富管理资产配置将会更多向股票、基金、保险类金融产品倾斜。作为行业机构，不得不重点考虑在金产领域的提前业务布局，作为个人，则更需关注金融市场时机，并提前布局，才能把握未来市场繁荣共同分享国内经济结构调整所带来的红利。

Part 1 财富管理市场规模现状

以下是2015年~2020年中国财富管理市场规模统计图(资料来自艾瑞咨询)：

图中可明显看出自2015年以来，财富管理市场规模的整体增长趋势，但在2018年规模下降明显。其中各细分资产类型占比情况如下图：

由上图可以很直观的看到自2018年起，理财、信托、券商规模逐年缩减，其中券商规模缩减最为明显，18年~20年缩减近一半。而保险、基金自2015年至2020年（无论私募还是公募）增长明显，其中保险增长 4.7%，私募增长 7.8%，公募增长 6.4%。但然而银行理财产品及时有缩减的其规模仍然高达20.4%，可以看出国内市场多数投资者的求稳心态。

下图来自易观分析报告，其中测算了中国互联网财富管理市场规模金额和同比增幅：

从中可清晰看出，互联网财富管理市场规模自2014年起增速迅猛，其中14年增速高达175.2%，其后背也可能是由于此期间处于整个金融科技行业发展初期，因此增速很可观，随后可以看出增速逐步开始放缓，但值得庆幸的是2018年即使资管新规出台，其市场规模仍能保持22.1%的增速，其背后的原因很可能是因为互联网财富管理平台提供的资产基本以公募基金、货币基金和保险为主，因此受资管新规影响更小，以蚂蚁金服为例，其平台主要提供的投资类产品中主要为货币基金、公募基金、纸黄金、各类保险，而其中信托类的高端理财也直到2020年1月18日才上线。

根据上一部分中 2019年互联网财富管理规模7万亿来看，横向对比Part 1 中2019年泛财富管理市场的116.3万亿的水平来看，19年互联网财富管理市场占市场的规模比例仅达6%，可见量级依然很小，未来发展和探索的空间值得探索。同时下图根据2020年各开源证券研究所统计的财富管理市场AUM市占率情况来看，互联网第三方平台市场占有率仅2.68%，结合两项来看，虽然难以验证究竟哪个数据更为准确，但却能够找到其中市场占有率低的共识。

Part 2 市场未来发展空间如何。

下图为艾瑞咨询统计并测算的关于2013年~2023年我国可投资金融资产规模的情况：

从中可以看出，我国个人可投资金融资产规模逐年增长，并且增速可观，据艾瑞咨询预估，年均增速能达到10.6%之高。而下图则可更加直观看到艾瑞对于未来个人可投资资产增速的预估情况：

上图数据与前图相呼应，在预测部分体现出对未来个人投资增速仍保持近10%的增速预期，同时其还将美国、日本的居民储蓄率和我国居民储蓄率进行对比，可直观看出，我国居民储蓄率明显高于两发达国家，而储蓄率的持高一定程度上可以反映我国财富管理市场的巨大潜力，因为随着财富管理市场的逐渐发展和居民理财意识的不断提供，个人储蓄将会逐渐向投资转化。

下图源自国信证券研报，其中对比分析了我国居民资产配置结构和美国家庭资产配置结构的情况：

可直观看出，直至2019年，我国城镇居民家庭资产配置结构中的很大部分（近60%）为房产，毫不夸张的说目前国民财富基本是靠房地产撑起来的，其他类型的资产占城镇居民资产配置比率很低，其中最高的竟是现金和存款，而股票、债券、基金、保险等金融资产占比非常低（分别不到1%），而美国家庭资产配置中，房地产虽然仍占比第一，但其占比仅占比25%，而寿险和养老金储备仅随其次，占比可达22%，股票和共同基金占比累计后可达21%，可见美国家庭资产结构较为均匀，其中也可反应出其更高的抗风险能力和流动性。

为了进一步来观察美国家庭资产结构的变化，可见下图（源自：Yardeni Research, Inc.），其中第一张折线图体现了自1990年至2021年来，美国家庭的各类资产市值走势，第二张图则是各资产占总资产的比率的趋势折线图。

原本以为美国和我国一样会经历一个房产资产占比很高，随后逐步降低，转而被股票、保险、基金类权益资产替代，但从以上研究数据可以直观看出，实际上美帝人民的房产资产占比这几十年来基本上保持在20~30%范围之内，反而养老年金、股票、共同基金类资产占比呈现逐年上涨趋势。这样一对比，让人不得不感慨我国居民目前财富结构的单一性，但好消息是：无论是从Part1中，近年来我国财富管理行业的各类资产占比变化趋势，还是下图研报中（来源：开源证券研报）新富人群对金融产品的青睐情况来看，我国居民未来的资产配置将会逐步向金融资产倾斜。

值得庆幸的是，近年来我国在政策层面上聚焦于金融供给侧改革，下图为近年来的相关政策要点：

根据政治影响经济，经济驱动行业的逻辑来看，国家政策的意图也会很大程度上影响财富管理行业的市场规模发展空间，金融供给侧结构性改革作为当前金融领域的顶层设计，将从间接融资、直接融资、资产管理、财富管理以及对外开放等多个领域创新经营理念、技术水平、市场服务，最终构建全方位、多层次的现代金融服务体系。随着金融供给侧结构性改革的不断推进，我国金融市场将出现发生显著的变化，其中主要有两点尤其引人注意：

其一，直接融资在社会融资中的占比将持续提升；

其二金融开放加速，外资机构加剧国内金融市场竞争。

金融市场的改变将对财富管理市场产生举足轻重的影响。首先，在财富管理服务中，投资者的资金将通过各类产品最终会被投向不同的底层资产之中，权益类资产在投资者底层资产中的占比将得以提升，借助权益市场投资者将有机会分享国内经济结构调整优化带来的红利。其次，金融开放的加速，意味着国内的外资财富管理机构将进一步的丰富，以外资私人银行为代表的外资财富管理机构，将使得国内财富管理行业的竞争愈加激烈。

总结：

1. 本文初探我国财富管理市场规模现状，在现状中嗅探到理财、信托、券商规模下降，保险、基金规模稳步提升之趋势。而我国互联网财富管理市场规模增长迅猛，虽仍受“资管新规”影响增速放缓，但整体仍保持增长态势。
2. 互联网财富管理规模占整体财富管理市场规模仍很小，但其发展前景值得期待。
3. 我国个人可投资资产未来预计稳步增长，未来财富管理市场将有望持续扩大，同时随着新富人群的金融意识觉醒外加我国强有力的金融供给侧政策引导，未来财富管理资产配置将会更多向股票、基金、保险类金融产品倾斜。作为行业机构，不得不重点考虑在金融资产领域的提前业务布局，作为个人，则更需关注金融市场时机，并提前布局，才能把握未来市场繁荣共同分享国内经济结构调整所带来的红利。

参考资料：

《艾瑞咨询：2020年中国财富管理行业白皮书—简版》

《易观分析：中国证券行业财富管理转型专题分析2020.pdf》

《开源证券：以海外财富管理为镜，照我国发展转型之路.pdf》

《开源证券：研报非银金融行业从海外视角看我国财富管理发展路径-21051169页.pdf》

《国信证券：美国大型银行财富管理借鉴.pdf》

《麦肯锡：未来十年全球财富管理和私人银行的趋势及制胜战略.pdf》

支付宝布局高端理财，上线信托和基金专户：https://www.nkj.cn/143378.html

US Financial Accounts: US Household Wealth：https://www.yardeni.com/pub/fofhhwealth.pdf