| 东方财富净利润增速高达79％，符合预期。2021年年报披露，东方财富实现营业收入130.94亿元，同比增长58.94％；实现净利润85.53亿元，同比增长79％。受益于沪深两市成交活跃和财富管理高速发展，证券业务和基金产品代销等业务均快速增长。其中，公司证券业务实现收入76.87亿元，同比增长54.29％。具体来看，利息净收入同比增长51.76％，达到23.21亿元；手续费及佣金净收入达53.69亿元，同比增长55.62％。营业成本41.32亿元，同比增长309.47％，主要是由可转债利息费用增加所致。管理费用占总费用比例为42.72％，同比下降2.73个百分点，管理费用持续下降，运营效率提升和规模效应逐步显现。 天天基金日活用户数增长30％，基金保有规模增速超蚂蚁基金。东方财富年报首次披露了天天基金的业绩，2021年实现营业收入50.81亿元，占总营收的38.80％；净利润2.82亿元。基金销售额为2.24万亿元，同比增加72.49％。全年基金业务的高增长得益于2021年全市场基金规模的快速扩张和财富管理的高速增长。WIND显示，截至2021年末，天天基金代销基金共6881只，代销基金家数172家，是市场中代销基金数量最多、合作基金公司最多的机构。 盈利预测与投资评级： 2022年以来受股市行情影响，新发公募基金规模大幅下降，2月只发行了337.67亿份，远低于去年与平均发行份额29807亿份。截至3月18日，全市场基金总规模为22.27万亿份，比2021年末小幅增长1.64％，基金规模增速大幅下降。预计2022年东财基金销售收入增速会有所下降，但更多的研发投入和更多年轻高学历人员的加入能继续保障公司发挥核心优势，长期具备竞争力。不过证券、基金业务受市场波动，预计上半年业务增速将放缓，全年将有望保持增长。截止2月底，我国已开户投资者人数突破2亿人，截至3月18日，今年沪深两市成交金额达49.96万亿，同比增长2.38％。随着东方财富市占率不断提高，继续看好其未来的业务发展。东方财富PE为33.46倍，最新PB为9.14倍，首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示：基金代销业务增速不达预期，市场行情受冲击，市场交投活跃度下降。 本文源自金融界 |
