北大教授财富课的三大基石（一）生命周期假说

金李教授的书《中国式财富管理》，一年多前我翻看过，当时给我感受最深的，金教授的书很本土。

之所以会有如此的感受，是因为市面上有关教会人们如何进行财富管理的很多尤其是书籍多数的作者是外国人，里面介绍的环境与制度、产品的类型与特点都多少与国内的市场不相吻合。

而中国百姓的财富管理需求是旺盛的，中国财富管理的市场供受限于自身发展阶段是有独特性的，所以如何才能站在国人的立场上，介绍好中国的财富管理市场，其实还是很考验出书人的基本功的。

《中国式财富管理》作为第一本站在国人立场，全面梳理中国财富管理市场的专业书籍，注定是要有一个全景视角的，因此书中内容板块虽多，但每一块都是点到为止，因此不算很精钻的专业教学用书。所以才能推荐给每一位对财富管理话题感兴趣的非专业人士，无论你是想搞明白自身的理财需求，还是作为行业里的新手从业者想厘清职业发展路径的，总之开卷有益，我相信这本书都有能打动你的章节。

除了这书之外，最近一段时间我还在某平台上发现了金教授的公益财富课及其根据课程讲义改编而成的一本书《与财富同行》，通过将课程和书籍内容对比着来看，才自认为更深一步理解了金教授的用心。

这个用心，对于读者或者课程听众来说，如果你想通过金教授的内容找到如何做（HOW），比如炒股如何择时、房子该买在哪里等，那可能就会失望而归了。但如果你想明白我们理财究竟是在理什么，也就是说什么是财富，什么又是财富管理，和为什么要财富管理以及其中的大原则的话，那么金教授反复强调的三块理论基石，也许能够助你一臂之力。

一、生命周期理论：如何一辈子都安稳富足？

人生短短几十年，要过上随心所欲的，其实并不那么容易。

想象一下：读书的时候，人的时间和精力都很充沛，想环游世界却没有那么多钱；工作以后赚了钱，却又要忙着照顾孩子、赡养老人，没空出去玩；等到退休，既有钱也有时间了却又力不从心，如果身体不佳，还得时不时忙着往医院跑。

上述画面描绘出的正是我们人生过程中纠结的主要问题之一——如何做好在不同人生阶段中的消费和收入的分配和平衡？

可能因为这个纠结的过程的确具有普遍性，所以其实早有学者对其现象进行了研究。其中最为著名的就是诺奖得主麻省理工学院教授弗兰科·莫迪利安尼（Franco Modigliani）在其提出的“生命周期假说”，提出：人在以效用最大化原则合理分配一生的收入和消费时，可以获得最大程度的人生满足感。

如何理解这个结论呢？

根据该理论，人的一生可以划分为3个阶段——依赖期、成熟期和退休期。

• 依赖期对应的是人从出生到成长为青少年这个阶段。在此阶段，大部分人还在求学、成长，一般没有收入或者收入很少。
• 成熟期对应的是人的青年、中年时期。在此阶段，人们开始工作，拥有收入，随着事业的发展和家庭的建立，财富积累得越来越多，并逐步达到一生中的顶峰。
• 退休期，顾名思义，是指退休之后的那段时间。在这段时间，人们开始靠此前积累的财富和退休金生活。

由此可见，一个人一生的收入变化，使得他的财富积累状况随时间的变化呈驼峰式：年轻时的财富很少甚至为负数；中年时期的财富逐步增长，直至退休前财富达到顶峰；退休之后，财富开始逐步减少。

而另一方面，经济学家和心理学家的研究表明，在普通人的一生中，获得最大满足感的路径是让消费模式尽可能地呈现平缓且略微向上的形态。在忽上忽下、大起大落、“饥一顿、饱一顿”的消费模式下，人们获得的满足感最低。

当然，如果因为退休收入水平下降，而导致消费水准越来越低，大多数人都是受不了的；毕竟老话说的好，“由俭入奢易，由奢入俭难”。

所以对于一个理性人来说，财富管理的最终目的就是提升个体或者家庭在其整个存续期（生命周期）当中总的满足程度：

就是要通过一系列的运作——利用储蓄、贷款等手段，系统地规划整个周期中的消费与储蓄，以及恰当地管理财富结余，提升资产性收入，达到整体“平滑略有上升”的消费水平曲线。最后在个人生命终结的时候，可能还要考虑遗产，就是把一部分的财富交给自己的后代，或者以慈善的方式回馈给社会。

举例来讲，比如，读大学时申请教育贷款、买房子时按揭贷款、或者把暂时用不到的钱存到银行或者通过投资理财获得更高的收益，都是通过借助金融工具在空间、时间维度上挪移消费能力。更通俗地说，就是在没钱的时候借钱花，在有钱的时候投资理财，把钱留给明天花。