CFA3级模块S11：财富(2)

考试大纲

a. 比较：作为个人总财富组成部分的人力资本和金本的特征
b. 讨论：人力资本、金融资本与经济净值之间的关系
c. 讨论：人生的财务阶段
d. 描述：经济的(整体的)资产负债表
e. 讨论：与人力资本和金融资本相关的风险(收入、过早死亡、寿命、财产、负债和健康风险)
f. 描述：与个人财务规划相关的保险类型
g. 描述：人寿保险单的基本要素，以及保险公司如何为人寿保险单定价
h. 探讨：年金在个人理财规划中的应用
i. 讨论：固定年金和可变年金的相对优缺点
j. 分析和评估：保险计划
k. 探讨：人力资本风险特征对资产配置政策的影响
l. 建议并证明：适当的资产配置和降低风险的策略，根据投资者的主要投入情况

R23：个人风险管理

• 对大多数个人来说，两种主要的资产类型可以广义地描述为人力资本和金融资本。
• 人力资本：个人未来预期劳动收入的净现值
• 金融资本：个人目前拥有的资产组成，可以包括银行账户、个人证券、汇集资金、退休账户和住房等
• 经济净值是传统资产负债表净值的延伸，包括对未来可用于消费的资产的主张，如人力资本，以及养老金福利的现值。
• 在个人的风险管理过程中，通常有四个关键步骤：明确目标，识别风险，评估风险，选择适当的方法来管理风险，监测结果和风险暴露，并在方法上做出适当的调整。
• 成年人的财务阶段可以分为以下7个阶段：教育阶段、职业早期、职业发展阶段、顶峰积累阶段、退休前阶段、提前退休阶段、延迟退休阶段。
• 经济(整体)资产负债表的主要目标是通过计算所有可用的可流通资产和不可流通资产以及所有负债的现值，准确描述个人的整体财务健康状况。经济(整体)资产负债表包括传统资产和负债，以及人力资本和养老金价值，作为资产，包括消费和遗产作为负债。
• 一个人的总经济财富在一生中都在变化，构成这些财富的基础资产也是如此。年轻人的总经济财富通常由他们的人力资本价值主导。随着个人年龄的增长，收入会不断积累，从而增加金融资本。
• 盈利风险是指与个人盈利潜力相关的风险，即可能对个人的人力和金融资本产生负面影响的事件。
• 过早死亡风险涉及个人的死亡，例如家庭成员的死亡，其未来的收入(人力资本)预计将有助于支付家庭的经济需要和愿望。
• 长寿风险是指达到一个收入和金融资产不足以提供足够支持的年龄的风险。
• 财产风险是指一个人的财产可能被损坏、毁坏、被盗或丢失的可能性。根据资产的不同，财产保险有不同的种类，如保险和房屋保险。
• 责任风险是指个人或其他实体对财产损害或人身伤害的经济成本承担法律责任的可能性。
• 健康风险是指与疾病或伤害有关的风险和影响。健康风险在整个生命周期以不同的方式表现出来，并可能对人力资本产生重大影响。
• 人寿保险的主要目的是在个人死亡的情况下，帮助取代个人对家庭或企业的经济价值。家庭对人寿保险的需求与个人未来收入能力相关的潜在损失有关。
• 两种主要类型的人寿保险是临时的和永久的
• 临时人寿保险、定期人寿保险：在购买时确定的一段时间内提供保险
• 永久人寿保险、终身人寿保险：在整个期间内支付保费，提供终身保险
• 固定年金提供的福利是终身不变的(或众所周知的)，而可变年金的福利可以随着时间的推移而变化，通常是基于某些基础投资组合或投资的表现。在选择固定年金和可变年金时，有许多重要的考虑因素，如收益的波动性、灵活性、未来预期、费用和通货膨胀问题。
• 可能会增加对年金需求的因素包括：预期寿命长于平均水平、更倾向于终身收入、不太关心把钱留给继承人、更保守的投资偏好以及来自其他来源(如养老金)的保障性收入较低。
• 管理风险的技术包括规避风险、降低风险、转移风险和保留风险。在这些技术中，最适当的选择往往与考虑与风险相关的损失的频率和严重程度有关。
• 决定是保留风险还是购买保险取决于家庭的风险承受能力。在同样的财富水平上，一个风险承受能力更强的家庭会比一个风险承受能力较弱的家庭更倾向于保留更多的风险，要么通过更高的保险免赔额，要么干脆不买保险。负担较高的保险产品将鼓励家庭承担更多风险。
• 个人的经济财富总量通过资产配置影响投资组合的构建，资产配置包括对风险资产的总体配置，以及个人选择的基础资产类别，如股票、债券等。
• 投资风险、财产风险和人力资本风险可以是特质性的，也可以是系统性的。特殊风险的例子包括特定职业的风险、活得很长或经历长期疾病的风险以及过早死亡或财产损失的风险。系统性风险影响所有家庭。

（完）

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