游族事件 带给我们的财富管理启示

“黑天鹅”和“灰犀牛”

在梳理游族的事件之前我们先来聊两个概念：黑天鹅和灰犀牛。

具体来说，“黑天鹅”一般是指那些出乎意料发生的小概率高风险事件，一旦发生，影响足以颠覆以往任何经验，具有不可预测性；而灰犀牛比喻大概率且影响巨大的潜在危机，这个危机有发生变化或改变的可能，是可预测的。这部分解读推荐大家一本书《黑天鹅与灰犀牛》。

案件梳理：

2020年12月16日，上市公司游族网络的董事长林奇因身体不适，被送入医院治疗，随后，警方发布消息称，林奇疑似中毒，嫌疑人为同事许某，12月23日，游族网络发布通报，称林奇身体情况好转，12月25日，林奇被宣布不治身亡。彼时林奇直接持有公司约2.2亿股权，占总公司总股本23.99%。（“黑天鹅”出现）

由林奇三名子女继承2.2亿股股份：

林奇去世之后不久，2021年1月11日晚间，游族网路发布变更实控人的公告，许芬芬开始进入人们视野。（由“黑天鹅”事件引发出，隐藏在背后，没有被重视的起来的“灰犀牛”事件逐渐呈现

公告称，据上海市浦东公证处于2021年1月9日公证并出具的《公证书》，林奇生前直接持有的游族网络股票2.20亿股由其子女林小溪、林芮璟、林漓三人继承，三者作为一致行动人。

由于上述三人为未成年人，三人所持有的公司股份之股东权益统一由其法定监护人许芬芬行使，因此，本次权益变动后，公司无控股股东，许芬芬为公司的实际控股人。

游族网络披露的信息显示，许芬芬为新加坡籍，2020年7月16日至今担任游族全资子公司YOUZU（SINGAPORE）PTE.LTD董事一职。

值得注意的是，在前述公告中，游族网络未提及许芬芬对于林奇股份的继承，两人疑似在林奇去世前已经离婚。游族网络披露，林奇生前未留有对持有公司股份股票财产做出处分的遗嘱或者遗赠抚养协议。

非婚生子女风波无下文：

令人意向不到的还有，游族网络2021年1月11日发布公司变更的公告之后，林奇被传出有一私生子未参与股权继承。

2021年1月12日，微博“糖醋个里脊啦”的用户连发两条微博质问游族网络，称游族网络有意隐瞒林奇还有一名“小儿子”，不承认其合法继承人身份，并“三问游族网络”。该用户自称是林奇未婚妻的妹妹，而林奇和其姐姐在去年育有一子。

有律师在接受媒体采访时表示，婚生子女和非婚生子女的继承序列是一致的，对于林奇的未婚妻及非婚生子女林某某而言，提供充分的证据证明林某某与林奇之间的亲子关系是解决问题的唯一关键。

2021年1月18日，此号在微博披露有权司法机关已经依职权向浦东新区公证处调取相关证据。截至目前，这场非婚生子女继承风波未有更新进展。

A游族网络林奇的债务梳理：

债务关键点事件：

2021年11月3日晚， 红塔证券（601236.SH）发布公告称，已起诉游族网络（002174.SZ）前实控人林奇的三名子女，要求其偿还此前林奇的借款本息2.67亿元。

根据公告，2020年10月14日，游族网络原控股股东、实际控制人林奇将其持有的游族网络股票3541万股质押给红塔证券，从红塔证券处获得融资借款人民币2.3亿元。

红塔证券本次起诉传达出两个重要信息：第一，是林奇此前质押的股权已经到期，但目前继承其股份的三名子女未履行购回义务（甚至可能是不愿、不能履行购回义务）；第二，红塔证券对被告名下财产抢先一步采取了财产保全措施，已经在防止被告破产拍卖资产的风险。

实际上，2020年10月17日，游族网络就对林奇的这次股权质押进行了披露。

彼时，林奇上一份对未来资产管理1700万股的股权质押刚刚解除，就立马将其持有的3541万股质押给了红塔证券，质押到期日是2021年10月14日。

而红塔证券这次对林奇三名子女的上诉日期时2021年10月28日之后，这意味着期间双方有半个月时间的协商时间，不过从红塔证券发起诉讼的结果来看，双方意思协商无果。

近日最新消息，2022年8月15日，游族网络林奇累计被冻结股份约5249万股，占公司总股本5.73%.

下图梳理了自2020年12月25日，林奇去世之后，其家人紧接着做的解压、再质押，继承过户等一系列，可以看出这个家庭处于什么状态？留给大家一个思考！（可以看出的是这个家庭现金流非常紧缺的状态）

B游族网络林奇的传承问题：

a.债务问题：

在游族网络2020年10月17日披露的公告中，第一个强调的是，林奇的股份质押与上市公司生产经营相关需求无关。（林奇先生选择用自己的股权进行质押，而没有选择大额抛售套现，质押之后出来的资金继续用于企业的发展，说明林奇对自己的公司是很有信心的）

第二个则是说，林奇未来半年内，到期质押股份为1.36亿股，对应融资金额9.37亿元；未来一年内到期的质押股份为1.72亿股，对应融资金额为11.67亿元，是林奇目前股权质押对应的全部融资金额。

这意味着继承了林奇股份的三名子女，首先要面临偿还11.67亿元的债务。

b.继承人没有准备好：

而此前摆在林奇三名子女的困难是，林奇个人可以不用出售持股，而通过个人资信进行股权质押与质押解除，也就是一般意义上所谓的“资本运作”或者说“空手套白狼”地使用资金。

但林奇去世后，其三名子女不具备资本运作的能力或者说资信，即使是三名子女的法定监护人（母亲）许芬芬在2021年2月被选为游族网络的董事长，但这本身为上市公司带来了更大的内部管理，及业务发展方向上的风险，要让许芬芬以个人资信肩负起“资本运作”亦很困难。

而要偿还到期的融资款，或意味着继承林奇股份的三个孩子，不得不先把股份出售，才有钱进行偿付。

这也解释了，为什么在2021年1月份，在林奇去世没多久后，她的家人就“迫不及待”地出售其名下过亿的豪宅。

c.主要矛盾是还剩下什么?

一，资产严重缩水：实际上，在游族网络2020年10月17日这份公告中，披露彼时林奇累计质押的股份为1.72亿股，占其所持股份比例的78.18%。

此前，在林奇的“遗产争夺战中”有媒体估算林奇持有网络游族2.2亿股股份，按照今年1月份的股价，估算这些股份价值30亿左右。

但从其股权质押情况来看，三名子女所继承的股权显然不值30亿。

二，继承前需要偿还11.67亿债权：林奇生前累计将其所持有的公司总股本18.76%的股份进行质押，到期融资金额约11.67元。截至2021年7月10日，上述所质押的股份中，仍有41.28%在质押期内，其中包括在红塔证券质押的股份。

从股票的稳定性来看 结局可能会和小马奔腾完全不同，基于质押引起的不确定性，在于公司后期运作的怎么样，如果公司运作的好，那么这些股权质押的赎回应该是没有问题，但是如果对公司没有信心，那未来这些质押将会面临极大的不确定性，且到最后最坏的结果是股权被强制平仓。

C企业主家庭财富的两个安全隐患：

a股东身故的潜在影响：

作为一个企业主来说人身风险，直接危及到公司的运作和家庭资产。这是不得不考虑的点。所以当有这样的意识认知之后，那么有没有及时做好提前规划。本案例中为了保住股价的稳定性，就不得不牺牲家庭资产，去做赎回。

企业的风险和家庭的继承是相互影响的，主要从两方面来看：

一，是企业主承担的家庭责任，一般企业主是整个家庭经济的来源，意味着企业一旦出现问题，家庭经济紧接着也会受到影响，如果企业还有债务，可能还会牵连家庭资产偿还债务。

企业主大多是天生进攻性，但该思考的是，在其顺风顺水的时候，是否应该为家人做一些兜底的安排？

二，是传承中继承纠纷的问题，如果家庭内部出现争产，尤其是家族企业，那么会不会影响到公司的经营？

b身后资金流动性的缺失会造成传承的问题：如果企业主生前做了融资抵押或者质押，那么是否可以顺便做一些安排对冲掉这部分债务，给妻儿，子女的没有留下困难，这就是一个非常值得考虑的点。

还有一点，留下的资产有子女配偶的一半，那么这种情况是你希望看到的吗？

D应对之道：创造财富的过程需要是进攻，但留下财富需要防守

“黑天鹅”我们预判不了，但隐藏的，没有被重视的“灰犀牛”才是问题的关键。

可借助财富管理，具有法律属性的工具，提前做好传承的安排。

可利用的具有法律属性的金融工具有：

保险，保险金信托，家族信托等。比如：

一：利用保险杠杆功能，购入终身寿险保单，受益人为子女，规划出可以覆盖生前债务的现金流，让家人在面临企业主身后债务的时候免于陷入困境。

二：利用保险杠杆功能，购入终身寿险保单，将受益人设置为信托公司，可以对资产进行有效的资产管理，不仅身前保留了控制权，而且隔离了债务风险，又可以把所关心的人照顾到，因为信托受益人的范围广，不局限于被保险人的直系亲属，又防止未成年子女挥霍。更重要的是免于后代争产。

三：如果想要做好企业与家庭资产的隔离，在事业正好的时候，可以设置家族信托，把房产，基金，和保单等资产全部装入家族信托，这样可以尽量做到财富的保全传承！

游族网络林奇董事的去世，与传统的企业主身故还不太一样，这个突发事件发生后，最后还有造成财富的不确定性。

那么在文章开始我们探讨的，对于这个案件来说被投毒是黑天鹅，那么黑天鹅之后是灰犀牛的出现。黑天鹅是我们无法预判的，但由于黑天鹅这样的事件带来的灰犀牛的后果，我们是可以提前做规划来规避一部分风险，至少我们能做到的是为家人提前做好安排，以至于一旦发生风险不影响家人的状态。

此文章

案件梳理参考#新浪科技#新浪财经#贝果财经

观点解读参考致谢杰纳学院（谭健老师的分析）

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【家庭财富保全传承】