报告简析 | 高净值家族财富管理需求日益增长，家族财富传承 ...

4月8日，《2021中国家族财富可持续发展报告》（以下简称《报告》）公布。近年来，我国富裕人群规模持续增长。《报告》认为，财富规模扩大的同时，金融投资的需求也在不断释放；此外，《报告》认为风险控制能力不足是家庭财富管理面临最大挑战。

中国超高净值家族客群体量增长迅速

报告显示，截至2021年末，中国财富家庭拥有的总资产达160万亿元，较2020年末增长9个百分点，是中国全年GDP总量的1.6倍。

而在财富规模扩大的同时，中国财富家庭金融投资的需求也在不断释放，一是由于在“房住不炒”的政策引导下，房地产回归居住属性，投资属性逐渐淡化；二是由于受到教育“双减”等政策的影响，富裕家庭拥有更多资金用于财富管理。调查结果显示，富裕人群对于财富管理的热衷程度已达94%，体现为投资意识更积极，信心指数进一步提升。

作为全球第二大财富管理，中国超高净值家族客群体量增长迅速、需求日益多元。麦肯锡最新预测，未来5年，中国超高净值人群个人金产总和将以13%的速度高速增长，管理资产规模将从2020年的21万亿元人民币，增至2025年的38万亿元人民币。超高净值家庭数量也将在未来5年内从2020年的3.1万提升到2025年的6万。

而2019年到2021年这三年的中国家族财富可持续发展报告也有不少变化，对比来看，近三年间我国财富管理传承需求愈发旺盛。2019年中国家族财富可持续发展报告显示，中国超高净值人群的家族财富管理需求正处于从传统的理财投资向综合化财富管理与可持续发展转变过程中。

2020年中国家族财富可持续发展报告指出许多企业家受限于自身专业欠缺，精力有限等原因，希望找到“一站式、专业化、定制化、全球化”的解决方案。

2021年中国家族财富可持续发展指出，在长期财富管理实践过程中，伴随着中国居民财富不断积累，富裕人群在资产增值、品质养老、子女抚育等方面的需求越发凸显。

在对财富管理的关注程度方面，《报告》显示，个人年收入高于70万元，将更加关注财富管理；一线城市财富管理意识更强。此外，富裕人群财富传承意识更加明确和成熟。现阶段富裕人群财富管理需求中，“定向传承”（88%）排在“定制投资”（92%）之后。定性研究发现，随着财富的积累，富裕人群开始有明确的财富传承意识，并且部分投资经验丰富的富裕人群已有较为成熟的工具运用理念。

富裕人群家庭财富管理仍面临挑战

不过，伴随着我国富裕人群规模持续增长，风险控制能力不足成为家庭财富管理面临的最大挑战。报告研究发现，当前富裕家庭投资需求自我升级，家庭财富管理困境凸显。在希望获得投资回报的同时，缺乏风险管理能力的矛盾较为突出。

首先是富裕人群风控能力不足。总体来看，风险控制能力不足依旧是富裕人群在财富管理中遇到的最大难点（38%），并且呈上升趋势。《报告》从富裕人群个人年收入不同层级中观察到如下差异性特征：年收入70万元以下的人群认为自己风险控制能力不足（40%）；而年收入70万元以上人群，认为难以在市场上找到符合自己需求（相对高收益低风险）的理财产品（37%）；个人年收入100万元以上人群遇到的挑战，则是很难鉴别适合自己的专业资管机构（43%）。

其次是投资回报满意度较低。从资产配置的方向来看，富裕人群的资产主要集中于银行理财（48%）、不动产投资（43%）和银行存款（40%）。风险偏好体现为低风险、低收益。对于按配置比例排在前五的财富管理工具，富裕人群的投资回报满意度均处于较低水平（除不动产投资外）。

而富裕人群对于财富配置现状的诸多不满意，也充分印证了他们在此问题上面临的挑战和困难。究其原因，在房住不炒的政策引导下，房地产回归居住属性，已经不能带来理想的投资收益；与此同时，伴随着以资管新规为核心的一系列监管文件的落地实施，财富管理市场进入“破刚兑、净值化”的资管新时代，投资者多年信奉的“保本保收益”也一去不复返；信托投资非标获取较高收益也随着非标“退潮”成为历史。

在此背景下，一方面缺乏风险管理能力，另一方面又渴求不低于以往水平的投资收益，成为富裕人群财富管理迫切需要解决的问题。

富裕人群对金融工具存在认知局限

现阶段富裕人群对于金融工具的认知局限于诸如银行存款、银行理财、股票、基金、商业保险等方面。调研显示，个人年收入和可投资金融资产越高，对信托工具的了解程度越高。不过，富裕人群普遍对于信托存在一定的认知误区，经常混淆资金信托和家族信托的概念，简单地认为信托工具只是一种投资理财产品，或者与保险属性接近。

而之所以会出现这些误解，究其原因，这与信托进入中国的背景和发展历程有关，与国外信托工具的广泛应用路径有所不同的是，国内是由超高净值人群最先接受家族信托的功能并逐步应用起来。而广大富裕家庭投资者首先接触的是资金信托。

不过近两年来，行业正朝着差异化、合规化方向发展，并越来越受到富裕阶层关注。截至2021年底，家族信托存续规模约3494余亿元，2022年1月，单月家族信托规模新增128.99亿元，较上月增长33.54%，创近一年内新高。

此外，观察家族信托近10年的实践发展，企业家运用家族信托工具呈现常态化趋势，也提出了更加多元化的诉求；再看家族信托的发展，信托工具服务大众已万事俱备，未来的美好，信托必定会担当更闪亮的角色，但同时也要清醒地看到，实现这一愿景，行业任重道远。

作为长期深耕家族财富传承业务的信托机构，国投泰康信托不断增强业务垂直服务能力，创新探索服务外延，推出“赫奕家族办公室”，聚焦客户家族保障、家族理财、家族投行、家族传承等需求，形成以“赫奕中和·家族信托”为核心的产品服务矩阵，为客户的现金、金融资产、保险、公司股权、艺术品、不动产等财产提供保护、传承、养老、慈善等多种信托目的受托服务，助力客户实现家族财富的稳健增长和有序传承。

文章参考来源：中国证券报、21世纪经济报道、中国经营报、上证报中国证券网、国际金融报、经济观察网、国投泰康信托。