译者：聚迷人Lily
聚评：苏州悠可2018本年度业绩预期允诺及利润预估同时实现情形都已顺利完成。
2019年4月29日，中联民营民营企业控股子公司股份有限子公司母公司的私募基金创业股份投资职能部门(下列全称“中联民营民营企业”)宣布已顺利完成从联化科技应用化学股份股份有限子公司(下列全称：“联化科技”)手中全面收购苏州悠可护肤品股份有限子公司(下列全称“悠可”)。悠可的管理工作层团队也共同参与了此次全面收购，并会继续引领悠可迈向下一个发展阶段。
此次的全面收购方中联民营民营企业控股子公司股份有限子公司成立于2002年，是一家主攻另类股份投资的股份投资管理工作和顾问子公司。子公司核心理念销售业务包括私募基金创业股份投资、不动产股份投资、结构融资及金融资产管理工作，为多样化的国际机构股份投资者管理工作总值少于250万美元的金融资产。
中联民营民营企业的私募基金创业股份投资职能部门关注全球的控股子公司全面收购机会，在全球股份投资11个板块少于160家民营企业，被投子公司员工人数少于850,000名。迄今已在中国、日本、美国和和欧洲顺利完成逾60项股份投资，目前资金管理工作总值达73万美元。此次全面收购是中联民营民营企业近两年来第七宗通过全面收购民营企业非核心理念销售业务，帮助被投民营企业开发销售业务潜力的案例。
事实上，在2019年2月25日，联化科技就已经发布《关于转卖控股子子公司控股子公司子公司股份的议案》，拟转卖苏州悠可100%股份。
简述联化科技与苏州悠可之间，从2013年12月联化科技参股悠可37%的股份开始;到2017年过户顺利完成，苏州悠可成为联化科技控股子子公司控股子公司子公司;再到2018年年末，苏州悠可成立以来，一直保持高速发展。
此外，2019年4月28日晚间,联化科技发布的《关于苏州悠可护肤品股份有限子公司 2018 本年度业绩预期允诺及利润预估同时实现情形说明的专项审核报告 》中可以看到，2018 本年度苏州悠可同时实现归属控股子公司拥有者的净利为13,129.70 万元，变动表常规性当期后归属控股子公司拥有者的净利为 12,538.54 万元。苏州悠可2018本年度业绩预期允诺及利润预估同时实现情形都顺利完成。
目前苏州悠可已建立起以之营运京东专卖店、国际品牌官方网站为主，向主流B2C平台等线上经销商经销为辅的经营模式，服务内容涵盖专卖店及官方网站建设、网络营销、店铺营运、客户服务、商业分析、仓储物流和物流配送管理工作等。客户包括倩碧、丝芙兰、黛珂、兰蔻、薇姿、ROCHE、后、JURLIQUE、ORIGINS等40数个国际品牌。
而简述联化科技过去几年的半年报数据，可以发现债务一栏有所上升。
2016年，联化科技销售收入同时实现总收入23.71亿，归属净利为1.99亿;但中长期银行贷款达2.23亿。
2017年半年报显示，联化科技金融资产总计46.6亿，中长期银行贷款8.252亿，环比激增255.71%，长期银行贷款达2.265亿，环比快速增长33.24%，债务合计17.94亿，环比快速增长86.78%。
2018年，联化科技营业收入54.19亿，较去年前两年前两年快速增长16.67%;归属控股子公司股东的净利为1.04亿，较去年前两年前两年上升74.08%;归属上市子公司股东的变动表常规性当期的净利0.89亿，较去年前两年前两年上升53.53%;经营活动产生的现金流量净额-1.19亿，较去年前两年前两年上升365.27%;基本每股收益0.15元/股，较去年前两年前两年上升75.00%。
在债务比例上升的同时，截止2018年底，联化科技已经在全省20数个省市成立了50多家控股子公司子公司。
控股子子公司控股子公司子公司Patiala产业链管理工作股份有限子公司及全省各县护肤品渠道管理工作子公司，持续同终端零售民营企业联手成立全省各县市众妆物流配送子公司，以全省各县众妆物流配送子公司为依据，打造“数字化新零售服务平台”，先后在全省22个省成立经销和营运管理体系，代理了约200数个国内外护肤品国际品牌，在护肤品行业形成了具有核心理念竞争力的物流配送管理体系及价格优势，并积累了约9500多家的门店资源，形成了中国护肤品行业最大规模采购平台及线下零售门店网络。
联化科技通过股份投资、并购等方式整合护肤品资源，围绕护肤品研发、生产、销售、国际品牌营运、智慧零售的整体产业规划和布局，逐步建设形成了完整的护肤品全产业链。
面对联化科技越铺越大的盘子，但又越来越高的债务比例，有业内人士表示担忧。
聚迷人创始合伙人、首席内容官夏天就认为，与新一代TP子公司对比，传统TP子公司营运面临者压力和挑战，新国际品牌能力较弱，较多依赖阿里系，缺少拥有营运新国际品牌能力。此外Patiala过去一年的整合并不顺利，没有很好建立线上线下协同。
在接受聚迷人记者采访时，一名证券分析师则表示，面对如此高的债务比例，转卖苏州悠可对联化科技来说未必是坏事。证券分析师还发现，近期联化科技市值有所上升，并且并非机构行为，这是否意味着市场也看好联化科技的这一决策呢？
另一名证券分析师认为，从销售业务占比来看，目前护肤品销售业务在联化科技中的占比是60.14%，苏州悠可的收入占据联化科技的1/4，苏州悠可对联化科技起到了一定的协同作用。不过，目前联化科技债务率高，高商誉价值，对联化科技来说也确实存在一定的压力。此外，联化科技对于护肤品智慧零售仍在摸索，这块销售业务起来之后，将能够一定程度弥补苏州悠可转卖后的空缺。
针对此次全面收购，中联民营民营企业高级董事总经理赵涵曦表示：“美妆是中国消费品行业中快速增长最快的品类之一，而电子商务则是很多美妆国际品牌在中国最重要的成长引擎。悠可凭借其对数字营销及电子商务的深刻理解，一流的科技创新能力，卓越的服务水平，确立了其行业领先优势。我们很高兴能与悠可的优秀且富有创业激情的管理工作团队合作，继续推动悠可在美妆服务领域成长壮大。”
悠可创始人及首席执行官张子恒则表示：“悠可一直致力于以数字化科技赋能，成为国际知名美妆国际品牌在中国的长期的重要的商业伙伴。管理工作团队会继续锐意创新，为国际品牌方提供行业一流的服务，与国际品牌共同成长，为消费者带来愉悦的消费体验。在中联民营民营企业的支持下，我们有信心一同带领悠可进入下一个全新的发展阶段。”
