推广

销售保持韧性，财务稳健，碧桂园连续6年入围《财富》世界500强

iseeyu2年前 (2024-08-28)推广97

8月3日，《财富》杂志发布2022年世界500强榜单，碧桂园连续第六年入选榜单，凭借810.91亿美元的营业收入、41.54亿美元利润位列榜单第138位，较去年上升一位，相较2017年初次上榜时的排名，六年累计提升329位。

今年上榜的中国企业数量达145家，继续稳居全球第一，其中有5家房地产公司，比上年少了3家。

相比去年，这些房地产公司平均营业收入有所上升，达到678.8亿美元，但受房地产行业调整影响，这些房地产公司的平均利润下降，减少到28.7亿美元。

在房地产行业面临发展挑战下，碧桂园仍呈现出较强的发展韧性。2021年，碧桂园共实现权益合同销售金额约5580亿元，权益合同销售面积约6641万平米，权益回款率已连续6年达到90%或以上，全年公司营业收入同比增长13%至5230.6亿元。

碧桂园于2017年首次加入《财富》世界500强榜单，当时以约230.4亿美元的营业收入排名467位，是当年唯一新上榜的中国房地产企业。

2018年年中，受内外变化影响，碧桂园宣布进入“提质控速”新阶段，随后几年一直保持稳定增长。2021年，碧桂园实现权益合同销售金额约5580亿元，继续位居行业前列。

在今年3月的业绩会发布会上，碧桂园集团常务副总裁程光煜再次强调从2018年开始规模就不再是碧桂园的第一追求，有质量的销售和经营才是碧桂园的追求。

2016年至今，碧桂园营收从1530.87亿元增至2021年的5230.64亿元，累计上涨241.68%。

近些年来，碧桂园也始终坚持稳健精细的财务管控，2021年在同行普遍面临债务压力的情况下，实现了债务规模和成本“双降”，财务基本面持续优化。

碧桂园财报数显示，截至2021年底，碧桂园共有可动用现金余额1813亿元，其中现金及现金等价物约为1469.54亿元，受限制现金约为343.46亿元；总借贷同比下降2.6%至3179.2亿元，净借贷比率45.4%，相比2020年底优化10.2个百分点，现金短债比约为2.3倍

此外，碧桂园2021年的加权平均融资成本约为5.2%，较上年底下降36个基点。为守住资金安全的底线，碧桂园采取的举措是“开源节流、保现金流、保三道红线”。

在开源节流上，碧桂园根据支出的大类制定了详细的费用管控要点。例如在工程端，碧桂园做了穿透式管理，通过对业务进行拆分，穿透到每一笔支出；在端以为单位做费率管控，根据投放效果制定投入额度，降低无效支出。

今年上半年，碧桂园克服下行带来的挑战，累计实现权益合同销售金额1851亿元，累计实现权益合同销售建筑面积2348万平方米。据第三方机构克而瑞统计，上半年碧桂园全口径销售金额达2469.9亿元，整体销售规模仍稳居行业首位。

与此同时，碧桂园高度重视回款，通过强考核牵引稳固企业充裕的现金流。碧桂园2021年财报显示，其权益回款率达90%，已连续6年达到90%或以上。今年1月-4月，碧桂园回款率更是高达95%，显著优于行业平均水平。

除了持续优化的自身造血能力外，碧桂园的融资能力也继续维持行业的前列水平。

例如，碧桂园在5月份获批成为国内首批发行附带信用保护工具公司债的示范性民营房企之一，成功发行5亿元公司债，展现了监管机构对公司基本面及持续经营能力的认可。

自2021年9月以来，碧桂园已成功在境内外发行多种类直接融资工具，包括29.35亿元的公司债，15.26亿元ABS及39亿港元的可转债。

值得一提的是，7月27日，碧桂园公告称公司拟配售8.7亿股新股，，是次募资最终簿记获得多倍覆盖，发行股数从 8.4 亿股增发至 8.7 亿股。

碧桂园方面表示，是次募资可支持公司优化债务结构和资本结构，增加股权比例，在行业普遍受到挑战的时候继续降低自身的负债率；同时，可支持公司于境内外公开市场的债券回购，继续减少公司境内外的债务规模。

中银国际最新研究报告认为，碧桂园如果利用募集资金回购境外债，经估算或降低其净负债比率达3.1个百分点。“鉴于健康的潜在需求，以及近期主要竞争对手的信贷事件导致竞争大幅减少，相信碧桂园的基本面在较长一段时间内是稳健的。”

今年上半年，在资本市场整体信心受影响后，碧桂园数次主动通过回购境外美元债、境内公司债券、高管增持债券及公司股票等实质举措，不仅以真金白银保护投资者利益，也起到了维护市场稳定、增强投资者信心的积极作用。

截至7月29日，碧桂园董事、监事及高级管理人员以市场化方式在二级市场购买碧桂园地产公司债券，累计金额5999万元。此外，截至7月，碧桂园已悉数偿还本年内所有到期美元票据。

财务状况持续优化的同时，地产行业也进入缓慢复苏的阶段。

申万宏源研报指出，2021年下半年以来房地产行业基本面和资金面持续下行，但近期政策放松、疫情改善、基数走低等积极因素逐步出现，5月就是本轮周期的基本面底、后续基本面将逐步修复，但同时考虑到本轮周期供需两端相对以往更弱，推动改善路径或将呈现“√￣”型走势，因而预计销售改善节奏也会慢于以往周期。

不过，申万宏源认为，在行业弱复苏预判背景下，预计下半年开始行业的结构弹性却将更强，包括：房企间的分化，优质房企基本面弹性将更强，并且集中度将进一步提升。维持房地产板块“看好”评级，推荐碧桂园共6家H股。