美国家庭财富缩水42万亿元，华尔街人士：美股尚未触底

美国家庭净资产最大组成部分包括直接和间接持有的公司股票以及房地产，美国家庭所持股票价值缩水，但相当一部分华尔街人士倾向于相信美股可能尚未触底，通往下一个牛市还需要一段时间

图/视觉中国

文 |《财经》特派记者 金焱 发自华盛顿

编辑 | 苏琦

美联储9月9日公布的报告显示，美国家庭净资产第二季度减少6.1万亿美元，降幅为4.1%，此前第一季度减少约1470亿美元。连续两个季度下降之后，美国家庭总资产降至143.8万亿美元，为一年来最低。

今年一季度，美国三大主要股指集体下跌，道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数分别下跌4.57%、4.95%、9.1%，这是疫情之后，美股三大指数首次集体出现季度阴线。因美联储为遏制通胀快速上升而采取的激进行动导致二季度股市暴跌，美国家庭净资产二季度降幅创历史纪录。

美国个人投资者协会(AAII)发布的最新周度投资者信心调查结果显示，截至9月7日的一周，仅有18.1%的受访者表达了看涨情绪，即预期未来6个月美国股市将会上涨，看涨受访者比例九周以来首次跌破20%。过半数受访者看空未来6个月的美国股市前景，看跌受访者比例升至53.3%。

美国经济在今年一二季度出现了技术性的衰退，连续两个季度出现了负的增长。8月底，白宫已将今年经济增长预测值从3月份的3.8％下修至1.4％。对经济衰退的担忧在二季度大幅上升，这使得标普500指数指数二季度重挫逾16%。美银援引EPFR Global，截至9月7日的一周，美国股票基金流出资金109亿美元，为11周以来最大的资金外流，其中科技股资金流出18亿美元。以哈奈特(Michael Hartnett)为首的美银策略师指出，通胀飙升、俄乌冲突、央行加息导致资金成本上升，助长了波动和信用违约，是促使投资者远离股市的原因。

虽然全球经济都在放缓，但由于美国就业市场持续强劲，其放缓的速度似乎更慢。摄《财经》记者金焱

随着通胀形势恶化、汽油价格飙升至记录高位，美联储自今年3月以来连续4次加息，刚接近中性利率水平。在近日举办的杰克逊霍尔年会上，美联储主席鲍威尔明确表示，尽管7月份通胀有所回落，现在罢手却言之尚早；汲取历史上过早放松政策的教训，美联储需在一段时间内保持限制性的货币政策立场，即便这可能会导致经济增长放缓和就业市场疲软。美联储持续地从市场撤走流动性导致美股连续数周下跌，二季度美国股市遭受较大打击，拖累一众资产管理机构业绩表现，就连一向表现稳健的美国公共养老基金，在第二季度的回报率中值也损失8.86%。

花旗集团前全球外汇主管、深数宏观（DeepMacro）联合创始人兼CEO杰弗瑞·杨（Jeffrey Young）对《财经》记者说，到现在这个节点，在经济增长已达到峰值且通货膨胀开始下降之后， 鲍威尔的立场将有助于巩固达到峰值的进程。基本面已经指向了美联储希望其发展的方向，这一事实对鲍威尔有所助益。

美国家庭净资产最大组成部分包括直接和间接持有的公司股票以及房地产。今年二季度末美国家庭净资产分别有38.6万亿美元和41.2万亿美元。2020年底、2021年底，美国家庭持有的股票市值分别为40.52万亿美元和49.23万亿美元，也就是说美国家庭持有的股票市值已经跌至2020年水平。

美国家庭所持股票价值缩水，但相当一部分华尔街人士倾向于相信美股可能尚未触底，通往下一个牛市还需要一段时间。

美国银行(Bank of America Co., BAC)旗下Bank of America Institute公布的研究报告显示，8月消费者支出继续加速，尽管公用事业和托儿成本飙升的拖累部分抵消了汽油价格下降对消费者信心的提振。研究显示，8月支出总额同比增长13%，高于7月7%的增幅，数据显示，客户储蓄和支票帐户余额相对于疫情前的水平继续保持在较高位置。与此同时，平均公用事业支出上升了16%，由于近期热浪造成的支出增加可能还没有反映在水电费账单中，9月公用事业支出可能还会继续增长。以美元计算的托儿费用增长了9.7%，原因是价格上涨了约3%，经通胀调整后的支出增长了约7%。该研究称：“经济数据表明，父母，尤其是25-54岁的女性，正在重返劳动力市场，而8月份支付托儿费用的美国银行客户数量几乎达到疫情前的水平，约为2020年1月水平的94%。”另外，在7月15日至8月30日的返校季高峰阶段，返校支出下降了约4%。高物价和劳动力市场紧张对美国未来一年的经济前景构成压力，

美联储报告还披露了美国家庭债务。美国家庭经季节性调整的债务为18.6万亿美元，增长了7.4%，略低于上一季度。房屋抵押贷款债务增长8.8%，而非抵押消费信贷增长8.5%，这得益于信用卡借贷和贷款的持续高额增长。非金融企业债务以7.7%的速度增长，反映了贷款的强劲增长，尤其是来自存款机构的贷款。

美国家庭的房地产市值在不断增加，从2020年底、2021年底的33万亿美元、38.12万亿美元不断增加至最新的41.2万亿美元,家庭持有的房地产价值在二季度上升了1.4万亿美元。不过高通胀和高利率令美国楼市持续降温，美国房价变得益发难以承担，住房市场放缓加剧。自6月以来全美房价以创纪录的速度降温，领先指标7月成屋签约销售创新冠疫情爆发以来最低。

美国消费者为省钱而继续降级消费。低收入消费者普遍更担心无力支付房租和其他债务。摄/《财经》记者金焱

日前美国抵押贷款利率已连续攀升三周，达到2008年以来最高水平，30年期抵押贷款平均利率一周的时间从5.66%升至5.89%，超越6月的前次高点。借贷成本如过山车般——2021年同期，该利率还不到3%。这对迅速降温的房市又是一记打击。

在过去一个月美国抵押贷款利率上升了近一个百分点，潜在买家因此离场，纽约等地楼市均受到影响。需求减弱已开始对房价构成压力，据Redfin的数据，美国住宅实际平均售价近18个月来首次低于挂牌价。“抵押贷款利率再次上升，为了遏制通胀，货币政策将变得更加激进，” 房地美首席经济学家Sam Khater在声明中表示，“虽然抵押贷款利升高，但分散性增强了，意味着借款人可以多问问价，争取一个更好的利率。”

美国企业研究所（AEI）高级研究员爱德华·J.平托(Edward J. Pinto)此前是前房利美(Fannie Mae)的执行官，他对《财经》记者指出，美国持续10年的卖方市场仍将持续。如果目前约 6%的抵押贷款利率保持不变，预计2022年12月购买率锁定量和房价升值 (HPA) 将同比放缓至 6-8%，因为购房需求将进一步放缓，供应将增加。

8月底，美国全国房地产经纪人协会（NAR）表示，占美国房地产市场销售量90%的成屋市场，7月销售总数意外再度不及预期，连续第6个月下降，销售量创下两年多新低。具有领先意义的7月新屋市场数据显示，其销售加速下跌，库存升至2008年地产崩盘时水平。