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安奈儿溢价20倍收购背后

iseeyu4年前 (2022-10-04)运营百科240

来源:人民网-国际金融报

张力 制图

4亿

以本次的收购价格来计算,红动视界100%股权的估值为4亿元。这意味着,本次收购的增值率接近20倍。

1月12日晚间,安奈儿发布公告称,公司全资子公司深圳市安奈儿研发设计有限公司(下称设计公司)拟以现金8000万元受让长沙康卓持有的短视频平台IP和品牌代运营企业深圳红动视界文化传播有限公司(下称红动视界)20%的股权。

交易完成后,设计公司将持有红动视界20%的股权。

受此消息影响,1月13日,安奈儿开盘即涨停,股价为10.77元。

增值率高达20倍

据悉,红动视界成立于2013年10月,是一家专注于服饰垂直领域短视频和直播品牌运营服务商公司,主要提供抖音和快手平台代运营服务和内容商务服务,其中,代运营服务业务是红动视界的核心业务,包括IP代运营和品牌代运营,构成红动视界主要利润来源。

红动视界目前的主要客户为李宁、骆驼、UR和Danskin等,服务内容主要为直播带货、流量投放、客户服务、店铺运营等。

数据显示,2020年和2021年前11个月,红动视界实现的营业收入分别为1853.4万元、7678.72万元,净利润分别为-1022.48万元、956.12万元(均未经审计)。

可以看出,近两年内,标的公司的业绩快速增长,且实现扭亏为盈。

那么,成立近8年,红动视界在2021年业绩猛增的原因是什么?

此外,在本次交易中,交易对方也作出业绩承诺:2022年-2024 年,标的公司实现的扣除非经常性损益后净利润不低于2500万元、3500万元、4500万元;如部分年度未达标,三年累计实现净利润总额达到10500万元的,视为实现业绩承诺。

这意味着,标的公司在2022年的业绩几乎要翻倍增长,且之后两年的业绩复合增长率要达到34%,才能完成业绩承诺。

截至2021年11月31日,红动视界的净资产为1902.89万元。

而以本次的收购价格来计算,红动视界100%股权的估值为4亿元。这意味着,本次收购的增值率高达20倍。

纷纷终止

《国际金融报》记者发现,这一高增值率或许并不算高。

在网红经济蒸蒸日上的当下,曾有不少网红或主播想要搭上A股公司的大船。

前有罗永浩(星空野望)牵手尚纬股份,后有知名网红博主原来是西门大嫂(有花果传媒)想嫁元隆雅图……但遗憾的是,这两起并购均以失败告终。

对于终止收购的原因,尚纬股份公告称,国家监管层近期发布相关新规,从依法备案、营销目录、未成年人保护等多方面对直播营销行业做出规范。若新规正式施行,对直播行业发展具有较大影响。考虑上述因素,上市公司与标的公司股东对本次交易的估值定价、盈利预测与对赌等核心条款进行了重新研判,最终未能达成一致意见。

元隆雅图则表示,虽然公司已聘请专业的中介机构对标的公司进行了尽职调查和审计、评估等工作,就股权收购有关事宜与交易对方达成协议,但双方最终经过审慎考虑和友好协商,还是决定终止本次收购。

而在两起并购中,除了标的公司的网红体质外,高昂的增值率更是市场关注的重点。

此前,元隆雅图宣布,公司拟收购有花果传媒60%股权,转让对价为2.7亿元。该公司的创始人为张馨心,而她更为知名的身份是原来是西门大嫂,公司旗下还有百余名签约孵化博主,公司为整合营销型MCN机构。

截至2020年9月30日,有花果传媒的资产总额为6543.24万元,账面净资产却只有851.01万元。根据第三方评估报告,按照收益法评估,有花果传媒股东全部权益价值为4.54亿元,增值率高达5230.07%。

而尚纬股份收购星空野望的溢价率为2819.13%。

此外,与本次收购标的红动视界相似的是,星空野望和有花果传媒均作出了较高的业绩承诺。

增收不增利

对于本次交易的目的,公司指出,近年来,公司电商业务发展停滞不前,需要寻求优质的合作对象帮助公司在新兴渠道推广及运营,增加公司产品及品牌曝光度和关注度,促进公司产品销售。

本次交易不仅有利于培育公司新的利润增长点,更有利于通过与红动视界合作发挥各方优势,整合各方优势资源,利用红动视界的经验和资源帮助公司在抖音、快手等平台进行直播销售,增强公司盈利能力。

资料显示,安奈儿初创于1996年,2017年于深交所中小板上市,旗下Annil安奈儿童装品牌主要是为0-12岁的儿童提供中高档休闲童装。

然而自2017年上市5年来,上市公司的业绩就一直处于波动状态,增收不增利。

2017年-2020年,安奈儿实现的营业收入分别为10.31亿元、12.13亿元、13.27亿元、12.57亿元,归母净利润分别为6887万元、8339万元、4212万元、-4682万元。

对于2020年的业绩亏损,主要是公司受新冠疫情影响,营业收入较上年有所下滑,公司直营为主的销售模式导致对外租赁店铺涉及的相关人工费用、租金及管理费等费用仍较为刚性,公司对长期股权投资余额计提资产减值准备,都对当期净利润造成了一定的不利影响。

2021年前三季度,公司的归母净利润为1001万元,实现扭亏为盈,但扣非后归母净利润仅为15.55万元。

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