「公司」商客通：SaaS智能语音门户系统服务商，运营效率提升缔造高额现金流「安信诸海滨团队」

iseeyu4年前 (2022-10-17)运营百科283

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商客通：SaaS智能化音频要道控制系统服务项目供应商，营运工作效率提高造就巨额投资收益

子公司该事件

子公司正式发布新一代半年报，2021年子公司同时实现销售收入2亿，环比快速增长5.13%；红腺净利7,233.77多万元，环比快速增长17.19%；固定资产投资收益量当期达10,452.94多万元，环比快速增长17.84%。

民营企业通讯SaaS网络平台的市级专精于姚雪小巨人服务项目供应商，2021年业绩预期增长速度17%

子公司主要业务为民营企业智能化音频要道控制系统SaaS网络平台，为民营企业音频热线电话提供更多如前所述云的IVR智能化音频导航系统、ACD智能化X8AE667Ip重新分配、发短信录音带、发短信预测、蛛丝马迹管理工作等服务项目。2021年子公司荣膺市级专精于姚雪小巨人民营企业荣誉称号，年内竭尽全力科技化网络平台与外部营运控制系统，商品机能及操控性更进一步更进一步增强，外部营运支撑力控制系统工作效率显著提高，业务顺利推进。主要业务商客通®民营企业智能化音频要道控制系统SaaS网络平台收入18,232多万元（+4%），毛利率78%（+4pcts），占总销售收入比超90%。

民营企业上云政策加速推进成为行业持续快速增长点

子公司民营企业智能化音频要道控制系统SaaS网络平台的业务模式是将不同层级的400电话号码和不同增值项（云CRM、办公OA、企信IM）的套餐服务项目，进行差异化价格销售。随着我国经济快速增长速度持续放缓，劳动力成本在不断攀升，民营企业需通过信息化工具提高工作效率并降低管理工作成本。中国的民营企业服务项目市场空间巨大，2021年，我国各类市场主体保持着稳定快速增长态势。从总量看，截至2021年底，全国登记在册的市场主体达到1.54亿户（+11.1%）；从增量看，2021年我国新设市场主体2887.2万户（+15.4%）。对于初创民营企业来说，定制型的民营企业软件服务项目成本较高，自身维护较为困难，需要借助资源多、成本优的网络平台来同时实现管理工作机能。与此同时，国家提出加快民营企业上云政策，助推民营企业云服务项目投资建设加快，子公司业务有望乘此东风更进一步拓展。

高销售收入质量筑造品牌护城河

子公司拥有上海、南通两个研发中心，技术研发能力行业领先。自2018年始，子公司研发费用持续保持在1000多万元以上，研发费用率超5%，截至新一代子公司已获授权国家发明专利28项。目前在线付费独立民营企业客户已超15万家，是国内用户规模最大的民营企业级SaaS网络平台之一。且得益于SaaS网络平台的订阅模式，近年来子公司高ROE、高投资收益、低应收账款和高预收账款使得商客通的销售收入质量高于一些软件服务项目民营企业，2021年子公司固定资产投资收益高达10,452.94多万元（占总销售收入52%）。此外子公司新建的尚景智谷2B软件园已完工，目前入驻率已达70%，园区作为子公司营运、研发中心，未来也将孵化更多面向子公司客户群的软件民营企业，通过整合及合作更进一步打开子公司的发展空间。

投资建议

商客通可帮助各类民营企业快速搭建如前所述云端的可灵活配置、全国分布的坐席控制系统，高效整合民营企业原有分散的座机、手机及人力资源，子公司专精于SaaS网络平台服务项目业务17年，业务覆盖近30个省市自治区，具有客户资源壁且子公司较高的销售收入质量是营运工作效率优异的体现，巨额投资收益和软件园入驻率的提高将为子公司业务拓展提供更多有力支撑力。截至新一代，子公司市值15亿，PE TTM达21X，建议高度关注。

风险提示

增值电信业务经营许可风险、营运商合作的风险、客户风险

【以下内容详见完整报告】